【金属月报】白银–贵金属属性归来

白银 2019-03-19 10:27105未知admin

  虽然我们对白银的多头观点主要是出自其价格目前所处的历史地位,但白银目前的持仓情况也在对此佐证。交易员持仓报告最近指出,白银投机空头持仓量创下了纪录。逼近2018年底时,掉期交易者的头寸为净空,这表明连专业基金对银价的态度都不容乐观。因此市场看似已经吸纳了温和看空的观点,而此时一些全局方面的内部力量已给出了变化的信号。

  近期已有诸多金属市场分析师指出,自 2007年以来全球白银根深蒂固的赤字态势,即将出现扩张。而产量进一步滑坡,全新及现有应用推动工业需求走强,就是对此种分析的证明。至少有三家大银行的分析师认为2019年白银产量很可能降低,因为2018年低达15美元的均价,给完全依赖白银生产的矿山施加了不小的压力。有 57%的白银生产,是来自铜、铅和锌矿挖掘的副产品。为公平起见,我们也需要指出,还有一些行业组织是认为白银产量将会增加的。工业用途占白银总需求50%以上,因此全球经济的潮起潮落,应该会继续担当决定价格的主要力量。

  目前黄金、钯金和美元,正在成为白银的主要支撑力量。钯金价格已爆炸式飙升到历史最高点。这是市场中大多数人远未预料到的,但目前市场已确信,供应紧张将继续把价格再度推高。

  黄金在历史上一直是银价最重要的影响因素,而且看似黄金也势将在接下来几个季度中带领银价开始攀高。随着美联储放缓紧缩步伐,地缘政治不确定性仍较普遍,也有迹象表明中国和俄罗斯轮在番减持美国国债工具,黄金应该能够获得好几股力量的支持。随着美元似乎随时将撤下2018 年的攻占的阵地,它也可能成为金属的盟友。而如果因贸易冲突和政府关停,导致美国经济1季度表现不佳,美元的积极作用就会更加明显。如果美国经济放缓,美联储明确表现出鸽派态度,美元可能出现螺旋下滑。

  如果贸易、英国脱欧和美国预算争执等大问题中,有一项或多项能得到解决,美元是可能会丢掉一大块避险溢价的。尽管有人会说地缘政治避险因素失宠,可能会推高金银,但我们相信这两个市场的方向指引,大部分仍将来自货币市场。

  白银的投资成分在过去两年中确实是悲观的,自2017年2季度以来,白银衍生品持仓一直在下跌。但抛开下跌,但目前的持仓仍比2016年2月时高出1.04亿盎司,比2008年时高4亿盎司!由于钯金和黄金牛市的发展,我们预期在未来数月中,白银市场的投资需求将被唤醒。

  我们高度怀疑通货膨胀会成为银价上涨的催化剂,但我们的确相信12月价格升值的速度若能延续,白银的故事将成为交易界的头条新闻而。然而,黄金和钯金还需要较大的涨幅才能激起广大投资者的兴趣,成为昂贵的黄金和钯金的“替代投资品” 。在历史上,某种商品成为投资热点,是牛市已经成熟和或许有些过热的标志。从这个角度看,白银似乎还有着极大的购买力储备。如果白银衍生品持仓量爬到 6.17亿盎司以上,也是一个投资兴趣回归的信号。

  长期交易策略:买入5月白银$16.00/$17.00牛市看涨价差,成本$0.29。交易目标为$0.61,收盘 $0.18以下时止损。

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